碳中和观念发生根本性转变:碳中和系列研究(一)

  核心观点

  当前我国对碳中和理念的理解发生了本质性变化,一是过去实践经验表明环保治理的负向影响有限,测出经济可承受,高质量发展战略将增长与环保辩证统一。二是未来光伏、新能源等从补贴期逐步进入盈利期的行业,这类行业有望加速发展促进我国供给体系的变化,为碳中和理念的推进奠定基础。

  碳中和理念发生本质性变化,布局未来指引长期投资主线2020 年9 月高层提出碳中和理念依赖,政府、学界及市场的关注度不断提升,是我国未来的长期战略方向,也是资本市场的长期投资主线。我们认为,我国对碳中和理念发生了本质性变化,这是我国当下进行的主动战略选择,原因主要在于两个方面,其一是过去实践经验表明环保治理的负向影响有限,测出经济可承受;其二是未来光伏、新能源等从补贴期逐步进入盈利期的行业,为碳中和理念的推进奠定基础。

  环保负面影响有限,实践测出经济可承受

  我国的环保治理实践经验表明我国经济可承受环保治理带来的扰动。从我国三次力度较大的环保治理历史经验来看,2013 年大气污染整治、2017 年环保限产、2018-2020 年三大攻坚战环保治理对经济的负面扰动均较为有限,“经济可承受”成为我国环保推进的重要基础,为碳中和未来的持续推进奠定基础。

  光伏、新能源车进入盈利期,未来增长有望加速随着终端需求的增长和技术进步带动成本下行,光伏、新能源车等行业从产业补贴阶段逐步进入盈利阶段,在“30 达峰60 中和”目标框架下估算,未来光伏及新能源车的市场空间较大,进入盈利期有助于带动上述行业未来加速发展。我们认为,也正是行业端开始进入盈利阶段,给予高层信心,加速推进相关行业发展,优化供给结构,替代现有的高污染、高能耗的产业供给。

  风险提示:政策落地不及预期,全球爆发经济、金融危机

(文章来源:浙商证券)


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